La tecnología como catalizador de la democratización de los mercados privados

Las inversiones alternativas -capital privado, crédito privado, inmobiliario, infraestructuras y estrategias de cobertura- han sido históricamente el coto privado de los inversores institucionales y los particulares con patrimonios muy elevados. Los elevados compromisos mínimos, las estructuras opacas de los fondos y las largas inmovilizaciones mantenían al margen a los clientes gestores de patrimonios. Hoy en día, la tecnología está derribando esas barreras. Las plataformas fintech, la tokenización basada en blockchain, las notas cotizadas en bolsa (ETN) y los mercados digitales están permitiendo la propiedad fraccionada, la liquidación casi instantánea y la distribución global. Una encuesta realizada en 2025 a asesores financieros reveló que 92 % incorporan actualmente alternativas y 91 % prevén aumentar las asignaciones, mientras que Preqin proyecta que los activos alternativos bajo gestión podrían superar los $30 billones en 2030. Este informe examina cómo la tecnología está democratizando los mercados privados, describe las ventajas y los riesgos para los gestores de activos y patrimonios, y destaca las oportunidades en las economías emergentes.

Introducción: La demanda de mercados privados supera el acceso

Los inversores acuden en masa a los mercados privados en busca de diversificación, rentabilidad y protección frente a la inflación. Sin embargo, las estructuras de fondos tradicionales suelen exigir compromisos mínimos de $5 millones o más y pueden bloquear el capital durante una década. Estos obstáculos han limitado la participación a un reducido grupo de inversores, a pesar de que los activos mundiales alternativos han aumentado de $4,8 billones a $22 billones en la última década. América Latina ilustra el desajuste entre la demanda y la accesibilidad: las asignaciones a alternativos por parte de los fondos de pensiones latinoamericanos aumentaron de $46 mil millones en 2020 a más de $70 mil millones en 2023, aunque la mayoría de los inversores todavía se enfrentan a tamaños de boletos prohibitivos. Las nuevas tecnologías prometen cerrar esta brecha al ofrecer entradas más pequeñas, estructuras estandarizadas y conectividad global.

Emisión digital y Exchange-Traded Notes: Titulización con un ISIN global

Una de las innovaciones más impactantes ha sido la nota cotizada en bolsa (ETN). Un ETN es un instrumento de deuda vinculado a una estrategia de inversión que puede cotizar en bolsa y compensarse a través de depositarios internacionales. El documento de preguntas y respuestas creado para LYNK Markets explica que un ETN con un único ISIN global permite a los gestores distribuir una estrategia en múltiples jurisdicciones sin necesidad de crear fondos locales, centralizando el KYC/AML y reduciendo el tiempo de comercialización. Los fondos tradicionales requieren registros separados y un mantenimiento continuo en cada país; las cuentas gestionadas por separado (SMA) ofrecen personalización pero carecen de escalabilidad; los pagarés privados tienen una distribución limitada y unos mínimos elevados. Por el contrario, un ETN ofrece un vehículo estandarizado, alejado de la quiebra, con garantías transparentes y liquidación T+2.

Emitir un ETN a través de una plataforma fintech puede reducir los plazos de lanzamiento de meses a semanas. Estas plataformas mantienen plantillas de documentación, trabajan con fideicomisarios y custodios establecidos y obtienen cotizaciones en bolsas reconocidas, lo que permite a los gestores centrarse en el rendimiento de la inversión en lugar de en la logística legal. El Q&A señala que los ETN pueden aceptar billetes más pequeños, liquidarse a través de Euroclear/Clearstream y ofrecer una liquidez similar a la del mercado secundario, lo que los hace especialmente atractivos para la distribución transfronteriza. Al titulizar una estrategia en un ETN, los gestores disfrutan de rapidez de comercialización, menores costes, escalabilidad y gobernanza transparente.

Fraccionamiento y alimentadores tokenizados

Para las clases de activos que siguen careciendo de liquidez, la tokenización puede convertir los intereses de los fondos privados en fichas digitales fraccionarias. El fondo alimentador tokenizado de Hamilton Lane para su Fondo Secundario VI, emitido a través de Securitize, redujo la inversión mínima de $5 millones a $20.000. Los titulares de tokens reciben distribuciones y peticiones de capital a través de contratos inteligentes y pueden negociar tokens en mercados secundarios regulados, lo que mejora la liquidez. En términos más generales, el valor de mercado de los activos del mundo real tokenizados creció de alrededor de $10 mil millones en 2024 a casi $18 mil millones a principios de 2025 y superó los $24 mil millones más tarde ese año. Un informe del tercer trimestre de 2025 estimaba el mercado de RWA tokenizados en $30.000 millones, con el crédito privado y los bonos del Tesoro de EE.UU. representando los segmentos más grandes. Estas cifras ilustran el apetito de los inversores por la exposición fraccionaria a activos privados.

Mercados digitales y herramientas de asesoramiento: iCapital Marketplace y SEI Access

iCapital Marketplace conecta a los gestores de patrimonios con más de 760 gestores de activos alternativos, emisores y aseguradoras, y cuenta con más de 115.000 usuarios profesionales financieros. A 31 de agosto de 2025, la plataforma supervisaba $945.000 millones en activos, incluidos $40.800 millones en activos de plataformas internacionales. Los asesores pueden filtrar las estrategias por clase de activos, región y perfil de riesgo, acceder a perfiles detallados de los fondos e informes de diligencia debida, y rellenar automáticamente los documentos de suscripción directamente desde los perfiles digitales de los inversores. Los cuadros de mandos en tiempo real hacen un seguimiento de los flujos de caja y el rendimiento, simplificando la elaboración de informes tanto para los asesores como para los clientes. Estos mercados reducen la asimetría de la información y la fricción administrativa, lo que permite a los asesores crear carteras personalizadas con facilidad.

La plataforma Access de SEI ofrece un modelo similar. Lanzada en marzo de 2025, SEI Access ofrece un mercado digital centrado en el asesor y un foro educativo. Integra capacidades de procesamiento de suscripciones, combinando documentos electrónicos de suscripción, papeleo propio, formularios de custodia y herramientas de firma electrónica. Para los gestores de fondos, SEI Access acelera la suscripción a la financiación mediante el procesamiento sin papel y flujos de trabajo simplificados, y ofrece oportunidades de distribución a través de una amplia red de gestores de patrimonio independientes. Esto subraya cómo la tecnología puede democratizar las alternativas reduciendo las cargas operativas y ampliando el alcance.

Incorporación y análisis centralizados

La tecnología también agiliza la incorporación de los inversores y el cumplimiento de las normas. El documento de preguntas y respuestas destaca que algunos productos estructurados centralizan los procesos de CSC/AML en el nivel del emisor, lo que permite a los inversores completar la incorporación una vez y luego asignar a múltiples estrategias subyacentes sin repetir la diligencia debida. Las plataformas digitales pueden integrarse con los depositarios, validar documentos electrónicamente y mantener actualizados los perfiles de riesgo. Las herramientas analíticas calculan las tasas internas de rentabilidad, la volatilidad, la reducción y la correlación entre carteras, lo que permite a los asesores comparar estrategias alternativas de forma similar. Este nivel de transparencia de los datos era inimaginable hace una década y permite a los asesores tomar decisiones basadas en pruebas.

Contratos inteligentes y servicios automatizados

Los contratos inteligentes -códigos autoejecutables en una cadena de bloques- permiten programar el cumplimiento, las peticiones de capital, las distribuciones y los reembolsos. En el crédito privado tokenizado, por ejemplo, los pagos de intereses están automatizados y las ventanas de reembolso pueden codificarse en el contrato, lo que reduce la carga de trabajo operativo. La Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) Association señala que la tokenización ofrece transacciones rápidas y baratas, liquidez en el mercado secundario, propiedad fraccionaria y mayor transparencia y eficiencia operativa. Deloitte informa de que las titulizaciones con blockchain han reducido los plazos de información a nivel de préstamos de 55 días a 30 minutos, lo que demuestra el potencial de la automatización. Cuando se combinan con los mercados digitales y la incorporación centralizada, los contratos inteligentes pueden transformar las operaciones administrativas y liberar recursos para la captación de clientes y la construcción de carteras.

Mercados emergentes: Nuevas fronteras para la distribución digital: Auge del capital privado en las economías emergentes

Las plataformas tecnológicas tienen especial repercusión en los mercados emergentes, donde el acceso a los fondos mundiales ha sido limitado. Un estudio de mediados de año de 2025 realizado por LYNK Markets mostró que la inversión de capital privado en los mercados emergentes se disparó un 33 % hasta los $72.300 millones, liderada por India, el Sudeste Asiático y Oriente Medio. Los volúmenes del mercado secundario superaron los $100.000 millones, y los hedge funds latinoamericanos rindieron 13,9 %, muy por encima del compuesto mundial. Al mismo tiempo, los fondos de pensiones latinoamericanos aumentaron sus asignaciones alternativas de $46.000 millones en 2020 a $70.000 millones en 2023. Estas cifras indican tanto un aumento de la demanda como una escasez de vehículos accesibles.

Democratización del acceso mediante ETN y tokenización

Los ETN fintech y los alimentadores tokenizados pueden democratizar esta oportunidad. Al emitir un ETN con un ISIN global, los gestores evitan las envolturas de fondos país por país y centralizan KYC/AML, lo que facilita a los inversores latinoamericanos, asiáticos y de Oriente Medio suscribirse desde sus cuentas de custodia existentes. El fraccionamiento permite que las estrategias de crédito privado e inmobiliarias de alto rendimiento acepten mínimos más pequeños, lo que permite a los asesores crear carteras diversificadas para clientes con capital limitado. Las plataformas tokenizadas también admiten la liquidación multidivisa, lo que permite a los inversores participar sin tener que navegar por complejos controles de divisas. A medida que los mercados emergentes adoptan las finanzas digitales -ejemplificado por el Proyecto Guardian de Singapur y el Proyecto Ensemble de Hong Kong, en los que participan docenas de instituciones que prueban las finanzas tokenizadas- los inversores globales tendrán más oportunidades de aprovechar el crecimiento en estas regiones.

Beneficios

Menores barreras de entrada: La fraccionalización y la emisión digital reducen las inversiones mínimas de millones a miles de dólares, ampliando la participación. El fondo complementario tokenizado de Hamilton Lane demuestra que incluso las estrategias de capital privado pueden dar cabida a $20.000 entradas.

Eficiencia operativa: Plataformas como iCapital y SEI Access automatizan el procesamiento de suscripciones, la gestión de documentos y los informes de rendimiento. Blockchain reduce los tiempos de liquidación y los retrasos en los informes, y las titulizaciones pasan de 55 días a 30 minutos.

Transparencia y datos: Los mercados digitales ofrecen perfiles de fondos estandarizados, informes de diligencia debida y análisis. Los asesores pueden comparar el riesgo y el rendimiento de las estrategias alternativas utilizando métricas objetivas e incorporar consideraciones ASG con mayor facilidad.

Alcance mundial: Los ETN con un único ISIN y los fondos alimentadores tokenizados permiten a los gestores distribuir estrategias en múltiples jurisdicciones sin formar vehículos locales, centralizando KYC/AML y simplificando el cumplimiento. Los productos tokenizados pueden negociarse 24 horas al día, 7 días a la semana, lo que facilita el descubrimiento continuo de precios y liquidez.

Acceso a oportunidades en mercados emergentes: Las plataformas de distribución digital conectan a los inversores con oportunidades de crédito privado, inmobiliarias y de infraestructuras en economías emergentes, donde las redes de distribución tradicionales pueden estar poco desarrolladas.

Desafíos

Complejidad normativa: Los productos tokenizados y las plataformas digitales deben sortear un mosaico de normativas nacionales. La Ley GENIUS en Estados Unidos, la MiCA en la UE y varios programas sandbox en Asia establecen diferentes requisitos de custodia, divulgación y gestión de reservas.

Liquidez y profundidad del mercado: Aunque los RWA tokenizados han crecido rápidamente, los mercados secundarios siguen siendo relativamente escasos. Los inversores pueden enfrentarse a descuentos o retrasos a la hora de vender posiciones. La adopción de FMM tokenizados como garantía podría mitigar el riesgo de liquidez, pero la infraestructura del mercado aún está en desarrollo.

Riesgo tecnológico: Los contratos inteligentes están sujetos a errores; la custodia digital requiere una gestión segura de las claves; y la interoperabilidad entre cadenas sigue siendo incipiente. Los gestores y asesores deben actuar con la diligencia debida en la pila tecnológica y seleccionar custodios de confianza.

Educación del inversor: Muchos clientes confunden los fondos tokenizados con las criptomonedas y pueden desconfiar de los activos digitales. Los asesores deben ofrecer explicaciones claras sobre los activos subyacentes, las protecciones reglamentarias y las condiciones de reembolso.

Concentración y riesgo sistémico: Un puñado de plataformas y emisores dominan el mercado de activos digitales. Por ejemplo, BlackRock controla más de 30 % de MMF tokenizados y Tether posee una cuota de 61 % de stablecoins. La dependencia de unos pocos proveedores podría crear vulnerabilidades sistémicas.

Oportunidades para los gestores de activos y patrimonios: Ampliación de la gama de productos

Los gestores pueden aprovechar la tecnología para crear fondos semilíquidos, fondos a intervalos y vehículos perennes que ofrezcan liquidez periódica sin el coste de los reembolsos diarios. Pueden empaquetar estrategias de crédito privado, capital riesgo o infraestructuras en ETN o alimentadores tokenizados adaptados a diferentes segmentos de inversores. Las métricas ASG y los informes de impacto pueden integrarse en los protocolos de los fondos, mejorando la alineación con los objetivos de sostenibilidad.

Aprovechamiento de datos y análisis

Las plataformas digitales recopilan grandes cantidades de datos sobre el comportamiento de los inversores, la rentabilidad de los fondos y los perfiles de riesgo. Los gestores pueden utilizar estos datos para adaptar la comercialización, mejorar la gestión del riesgo y optimizar la construcción de carteras. Los asesores pueden utilizar la analítica para comparar los activos alternativos con los tradicionales, examinando la rentabilidad ajustada al riesgo, las caídas y las correlaciones para garantizar la diversificación de las carteras.

Generar confianza mediante la transparencia

La transparencia es esencial a la hora de presentar nuevas estructuras a los clientes. La presentación de historiales verificables, auditorías independientes e información detallada puede generar confianza. La guía de preguntas y respuestas subraya que los gestores emergentes deben demostrar un proceso de inversión claro, una gobernanza sólida, informes periódicos y una comunicación proactiva para ganarse la confianza de los asesores. Las plataformas digitales pueden facilitarlo alojando los materiales de diligencia debida y los datos de rentabilidad en un formato estandarizado.

Aprovechar el crecimiento de los mercados emergentes

Los mercados emergentes ofrecen rendimientos atractivos en crédito privado, inmobiliario e infraestructuras debido al crecimiento demográfico y a unos sistemas financieros poco penetrados. La tecnología permite a los inversores globales acceder a estas oportunidades sin necesidad de establecer vehículos locales o repetir los procedimientos KYC. Los asesores deben asociarse con plataformas que tengan experiencia regional y puedan desenvolverse en los entornos normativos locales, lo que les permitirá aprovechar el crecimiento al tiempo que gestionan el riesgo.

Conclusión

La tecnología está transformando los mercados privados de clubes exclusivos en oportunidades de inversión accesibles. Los pagarés cotizados y los fondos tokenizados proporcionan envoltorios estandarizados y escalables que reducen los costes y los mínimos. Los mercados digitales como iCapital Marketplace y SEI Access agregan productos, agilizan la incorporación y ofrecen análisis, lo que permite a los asesores crear carteras diversificadas. Los contratos inteligentes y la tokenización mejoran la eficiencia operativa, la transparencia y la liquidez. Mientras tanto, los mercados emergentes ofrecen nuevas fronteras para el crecimiento, y los marcos regulatorios como la Ley GENIUS y MiCA proporcionan la claridad legal necesaria para una adopción más amplia. Sigue habiendo retos, sobre todo en materia de regulación, tecnología y educación de los inversores, pero el impulso hacia la democratización es evidente. Los gestores de activos y asesores patrimoniales que adopten estas herramientas pueden ampliar su base de clientes, innovar en la oferta de productos y participar en un futuro en el que los mercados privados estén abiertos a muchos y no a unos pocos.

Principales conclusiones

La democratización está en marcha: La mayoría de los asesores financieros ya utilizan productos alternativos y prevén aumentar sus asignaciones; Preqin prevé que los activos alternativos superen los $30 billones en 2030.

Los ETN fintech reducen las fricciones: Los ETN Global-ISIN agilizan la distribución transfronteriza al centralizar KYC/AML y eliminar la necesidad de alimentadores locales. Los fondos alimentadores tokenizados pueden reducir los mínimos de millones a $20.000.

Los mercados digitales crecen con rapidez: iCapital Marketplace alberga a más de 760 gestores de activos alternativos y 115.000 profesionales financieros, y supervisa activos por valor de $945.000 millones. SEI Access ofrece procesamiento integral de suscripciones y amplía el acceso de los gestores de patrimonios.

La automatización mejora la eficiencia: Los contratos inteligentes reducen el tiempo de elaboración de informes de 55 días a 30 minutos, mientras que las plataformas digitales rellenan automáticamente los documentos de suscripción y ofrecen cuadros de mando en tiempo real.

Los mercados emergentes representan una nueva frontera: La inversión de capital privado en las economías emergentes se disparó un 33 % hasta los $72.300 millones y los volúmenes secundarios superaron los $100.000 millones. La tecnología permite a los inversores mundiales acceder a estos mercados a través de vehículos fraccionados y regulados.

The Evolving Role of Wealth Managers in the Digital Asset Era (El papel cambiante de los gestores patrimoniales en la era de los activos digitales) - Este documento aborda las responsabilidades cambiantes de los asesores patrimoniales y analiza cómo integrar productos tokenizados, adoptar nuevas métricas de riesgo, gestionar las expectativas de los clientes y aprovechar los mercados digitales. Ofrece orientación sobre la centralización de los procesos KYC/AML, la mejora de la eficiencia operativa y el mantenimiento del deber fiduciario en medio de la innovación.