A tecnologia como catalisador para a democratização dos mercados privados

Os investimentos alternativos - patrimônio privado, crédito privado, imóveis, infraestrutura e estratégias de hedge - têm sido historicamente reservados aos investidores institucionais e às pessoas físicas de altíssimo patrimônio líquido. Os altos compromissos mínimos, as estruturas opacas dos fundos e os longos períodos de retenção mantiveram os clientes de gestão de patrimônio à margem. Atualmente, a tecnologia está derrubando essas barreiras. As plataformas Fintech, a tokenização baseada em blockchain, as notas negociadas em bolsa (ETNs) e os mercados digitais estão permitindo a propriedade fracionada, a liquidação quase instantânea e a distribuição global. Uma pesquisa realizada em 2025 com consultores financeiros constatou que 92 % atualmente incorporam alternativas e 91 % planejam aumentar as alocações, enquanto a Preqin projeta que os ativos alternativos sob gestão poderão ultrapassar $30 trilhões até 2030. Este whitepaper examina como a tecnologia está democratizando os mercados privados, descreve os benefícios e os riscos para os gestores de ativos e patrimônios e destaca as oportunidades nas economias emergentes.

Introdução: A demanda por mercados privados supera o acesso

Os investidores estão migrando para os mercados privados em busca de diversificação, rendimento e proteção contra a inflação. No entanto, as estruturas tradicionais de fundos geralmente exigem compromissos mínimos de $5 milhões ou mais e podem bloquear o capital por uma década. Esses obstáculos limitaram a participação a um conjunto restrito de investidores, mesmo quando o AUM global em alternativas aumentou de $4,8 trilhões para $22 trilhões na última década. A América Latina ilustra o descompasso entre a demanda e a acessibilidade: as alocações em alternativas pelos fundos de pensão latino-americanos aumentaram de $46 bilhões em 2020 para mais de $70 bilhões em 2023, mas a maioria dos investidores ainda enfrenta tíquetes proibitivos. Novas tecnologias prometem fechar essa lacuna oferecendo tíquetes menores, estruturas padronizadas e conectividade global.

Emissão digital e notas negociadas em bolsa: Securitização com um ISIN global

Uma das inovações mais impactantes foi a nota negociada em bolsa (ETN). Um ETN é um instrumento de dívida vinculado a uma estratégia de investimento que pode ser listado em uma bolsa e compensado por meio de depositários internacionais. O documento de perguntas e respostas criado para a LYNK Markets explica que um único ETN com ISIN global permite que os gerentes distribuam uma estratégia em várias jurisdições sem criar fundos locais, centralizando a KYC/AML e reduzindo o tempo de colocação no mercado. Os fundos alimentadores tradicionais exigem registros separados e manutenção contínua em cada país; as contas gerenciadas separadamente (SMAs) oferecem personalização, mas não têm escalabilidade; as notas privadas têm distribuição limitada e mínimos elevados. Em contrapartida, um ETN oferece um veículo padronizado e remoto de falência com garantia transparente e liquidação em T+2.

A emissão de um ETN por meio de uma plataforma fintech pode reduzir os prazos de lançamento de meses para semanas. Essas plataformas mantêm modelos de documentação, trabalham com fiduciários e custodiantes estabelecidos e obtêm listagens em bolsas reconhecidas, permitindo que os gerentes se concentrem no desempenho do investimento e não na logística legal. O Q&A observa que os ETNs podem aceitar tickets menores, liquidar por meio do Euroclear/Clearstream e oferecer liquidez semelhante à do mercado secundário, o que os torna especialmente atraentes para a distribuição internacional. Ao securitizar uma estratégia em um ETN, os gerentes desfrutam de velocidade de entrada no mercado, custos mais baixos, escalabilidade e governança transparente.

Fracionamento e alimentadores tokenizados

Para classes de ativos que permanecem ilíquidas, a tokenização pode converter interesses de fundos privados em tokens digitais fracionários. O fundo alimentador tokenizado da Hamilton Lane para seu Secondary Fund VI, emitido por meio da Securitize, reduziu o investimento mínimo de $5 milhões para $20.000. Os detentores de tokens recebem distribuições e chamadas de capital por meio de contratos inteligentes e podem negociar tokens em mercados secundários regulamentados, melhorando a liquidez. De forma mais ampla, o valor de mercado dos ativos do mundo real tokenizados cresceu de cerca de $10 bilhões em 2024 para quase $18 bilhões no início de 2025 e ultrapassou $24 bilhões no final daquele ano. Um relatório do terceiro trimestre de 2025 estimou o mercado de RWA tokenizado em $30 bilhões, com crédito privado e títulos do tesouro dos EUA representando os maiores segmentos. Esses números ilustram o apetite dos investidores por exposição fracionária a ativos privados.

Marketplaces digitais e ferramentas para consultores: iCapital Marketplace e SEI Access

Os mercados digitais estão surgindo como hubs centrais para produtos alternativos. O iCapital Marketplace conecta gestores de patrimônio com mais de 760 gestores de ativos alternativos, emissores e seguradoras e conta com mais de 115.000 usuários profissionais financeiros. Em 31 de agosto de 2025, a plataforma supervisionava $945 bilhões em ativos, incluindo $40,8 bilhões em ativos de plataformas internacionais. Os consultores podem filtrar estratégias por classe de ativos, região e perfil de risco, acessar perfis detalhados de fundos e relatórios de due-diligence e preencher automaticamente documentos de assinatura diretamente dos perfis de investidores digitais. Os painéis de controle em tempo real acompanham os fluxos de caixa e o desempenho, simplificando a geração de relatórios para consultores e clientes. Esses mercados reduzem a assimetria de informações e o atrito administrativo, permitindo que os consultores criem portfólios personalizados com facilidade.

A plataforma Access da SEI oferece um modelo semelhante. Lançada em março de 2025, a SEI Access oferece um mercado digital e um fórum educacional centrados no consultor. Ele integra recursos de processamento de assinaturas, combinando documentos de assinatura eletrônica, papelada proprietária, formulários de custódia e ferramentas de assinatura eletrônica. Para os gestores de fundos, o SEI Access acelera o processo de subscrição de fundos por meio de processamento sem papel e fluxos de trabalho simplificados, além de oferecer oportunidades de distribuição em uma ampla rede de gestores de patrimônio independentes. Isso ressalta como a tecnologia pode democratizar as alternativas, reduzindo os encargos operacionais e ampliando o alcance.

Integração e análise centralizadas

A tecnologia também simplifica a integração e a conformidade do investidor. O documento de perguntas e respostas destaca que determinados produtos estruturados centralizam o KYC/AML no nível do emissor, permitindo que os investidores concluam a integração uma única vez e, em seguida, façam a alocação para várias estratégias subjacentes sem repetir a devida diligência. As plataformas digitais podem se integrar aos custodiantes, validar documentos eletronicamente e manter perfis de risco atualizados. As ferramentas de análise calculam as taxas internas de retorno, a volatilidade, o drawdown e a correlação entre os portfólios, permitindo que os consultores comparem estratégias alternativas em uma base semelhante. Esse nível de transparência de dados era inimaginável há uma década e capacita os consultores a tomar decisões baseadas em evidências.

Contratos inteligentes e serviços automatizados

Contratos inteligentes - código autoexecutável em um blockchain - permitem conformidade programável, chamadas de capital, distribuições e resgates. No crédito privado tokenizado, por exemplo, os pagamentos de juros são automatizados e as janelas de resgate podem ser codificadas no contrato, reduzindo a carga de trabalho operacional. A Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) Association observa que a tokenização proporciona transações rápidas e baratas, liquidez no mercado secundário, propriedade fracionária e maior transparência e eficiência operacional. A Deloitte relata que as securitizações de blockchain reduziram os tempos de relatório em nível de empréstimo de 55 dias para 30 minutos, demonstrando o potencial da automação. Quando combinados com mercados digitais e integração centralizada, os contratos inteligentes podem transformar as operações de back-office e liberar recursos para o envolvimento do cliente e a construção do portfólio.

Mercados emergentes: New Frontiers for Digital Distribution (Novas Fronteiras para a Distribuição Digital): Boom do capital privado nas economias emergentes

As plataformas tecnológicas são particularmente impactantes nos mercados emergentes, onde o acesso a fundos globais tem sido limitado. Uma análise de meio de ano de 2025 da LYNK Markets mostrou que o investimento de capital privado em mercados emergentes aumentou 33 % para $72,3 bilhões, liderado pela Índia, Sudeste Asiático e Oriente Médio. Os volumes do mercado secundário ultrapassaram $100 bilhões, e os fundos de hedge latino-americanos tiveram um retorno de 13,9 %, superando em muito o composto global. Ao mesmo tempo, os fundos de pensão da América Latina aumentaram as alocações alternativas de $46 bilhões em 2020 para $70 bilhões em 2023. Esses números indicam tanto o aumento da demanda quanto a escassez de veículos acessíveis.

Democratização do acesso por meio de ETNs e tokenização

Os ETNs da Fintech e os alimentadores tokenizados podem democratizar essa oportunidade. Ao emitir um ETN com ISIN global, os gerentes evitam invólucros de fundos país por país e centralizam o KYC/AML, facilitando a assinatura de investidores da América Latina, Ásia e Oriente Médio a partir de suas contas de custódia existentes. A fracionalização permite que estratégias de crédito privado e imobiliárias de alto rendimento aceitem mínimos menores, permitindo que os consultores criem portfólios diversificados para clientes com capital limitado. As plataformas tokenizadas também oferecem suporte à liquidação em várias moedas, permitindo que os investidores participem sem ter de navegar por controles monetários complexos. À medida que os mercados emergentes adotarem as finanças digitais - exemplificadas pelo Project Guardian de Cingapura e pelo Project Ensemble de Hong Kong, que envolvem dezenas de instituições testando finanças tokenizadas - os investidores globais terão mais oportunidades de aproveitar o crescimento nessas regiões.

Benefícios

Barreiras menores à entrada: A fracionalização e a emissão digital reduzem os investimentos mínimos de milhões para milhares de dólares, ampliando a participação. O fundo alimentador tokenizado da Hamilton Lane demonstra que até mesmo estratégias de private equity podem acomodar $20.000 ingressos.

Eficiência operacional: Plataformas como iCapital e SEI Access automatizam o processamento de assinaturas, o gerenciamento de documentos e os relatórios de desempenho. O blockchain reduz os tempos de liquidação e os atrasos nos relatórios, com as securitizações passando de 55 dias para 30 minutos.

Transparência e dados: Os mercados digitais oferecem perfis de fundos padronizados, relatórios de due diligence e análises. Os consultores podem comparar o risco e o desempenho entre estratégias alternativas usando métricas objetivas e incorporar considerações de ESG com mais facilidade.

Alcance global: Os ETNs com um único ISIN e fundos alimentadores tokenizados permitem que os gerentes distribuam estratégias em várias jurisdições sem formar veículos locais, centralizando o KYC/AML e simplificando a conformidade. Os produtos tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana, facilitando a descoberta contínua de preços e liquidez.

Acesso a oportunidades em mercados emergentes: As plataformas de distribuição digital conectam os investidores a oportunidades de crédito privado, imóveis e infraestrutura em economias emergentes, onde as redes de distribuição tradicionais podem estar subdesenvolvidas.

Desafios

Complexidade regulatória: Os produtos tokenizados e as plataformas digitais precisam navegar por uma colcha de retalhos de regulamentações nacionais. A Lei GENIUS nos EUA, a MiCA na UE e vários programas de sandbox na Ásia estabelecem diferentes requisitos para custódia, divulgações e gerenciamento de reservas. Os gerentes devem garantir a conformidade em todas as jurisdições e se adaptar aos padrões em evolução.

Liquidez e profundidade do mercado: Embora as RWAs tokenizadas tenham crescido rapidamente, os mercados secundários permanecem relativamente escassos. Os investidores podem enfrentar descontos ou atrasos na venda de posições. A adoção de MMFs tokenizados como garantia poderia reduzir o risco de liquidez, mas a infraestrutura de mercado ainda está em desenvolvimento.

Risco tecnológico: Os contratos inteligentes estão sujeitos a bugs; a custódia digital exige gerenciamento seguro de chaves; e a interoperabilidade entre cadeias continua incipiente. Os gerentes e consultores devem realizar a devida diligência na pilha de tecnologia e selecionar custodiantes de boa reputação.

Educação do investidor: Muitos clientes confundem fundos tokenizados com criptomoedas e podem desconfiar de ativos digitais. Os consultores devem fornecer explicações claras sobre os ativos subjacentes, as proteções regulatórias e os termos de resgate.

Concentração e risco sistêmico: Algumas plataformas e emissores dominam o mercado de ativos digitais. Por exemplo, a BlackRock controla mais de 30 % de MMFs tokenizados e a Tether detém uma participação de 61 % de stablecoins. A dependência de poucos fornecedores pode criar vulnerabilidades sistêmicas.

Oportunidades para gerentes de ativos e patrimônio: Expansão das linhas de produtos

Os gerentes podem aproveitar a tecnologia para criar fundos semilíquidos, fundos de intervalo e veículos perenes que ofereçam liquidez periódica sem o custo de resgates diários. Eles podem agrupar estratégias de crédito privado, capital de risco ou infraestrutura em ETNs ou feeders tokenizados adaptados a diferentes segmentos de investidores. As métricas ESG e os relatórios de impacto podem ser incorporados aos protocolos dos fundos, aumentando o alinhamento com as metas de sustentabilidade.

Aproveitamento de dados e análises

As plataformas digitais coletam grandes quantidades de dados sobre o comportamento dos investidores, o desempenho dos fundos e os perfis de risco. Os gerentes podem usar esses dados para adaptar o marketing, aprimorar o gerenciamento de riscos e otimizar a construção de portfólios. Os consultores podem usar a análise para comparar alternativas com ativos tradicionais, examinando retornos ajustados ao risco, rebaixamentos e correlações para garantir que os portfólios permaneçam diversificados.

Criar confiança por meio da transparência

A transparência é essencial ao apresentar novas estruturas aos clientes. O fornecimento de registros verificáveis, auditorias independentes e divulgações detalhadas pode gerar confiança. A orientação de perguntas e respostas enfatiza que os gestores emergentes devem demonstrar um processo de investimento claro, governança sólida, relatórios regulares e comunicação proativa para ganhar a confiança do consultor. As plataformas digitais podem facilitar isso ao hospedar materiais de due diligence e dados de desempenho em um formato padronizado.

Aproveitamento do crescimento dos mercados emergentes

Os mercados emergentes oferecem rendimentos atraentes em crédito privado, imóveis e infraestrutura devido ao crescimento demográfico e aos sistemas financeiros pouco penetrados. A tecnologia permite que os investidores globais acessem essas oportunidades sem estabelecer veículos locais ou repetir procedimentos de KYC. Os consultores devem fazer parcerias com plataformas que tenham experiência regional e possam navegar pelos cenários regulatórios locais, permitindo que eles aproveitem o crescimento e, ao mesmo tempo, gerenciem os riscos.

Conclusão

A tecnologia está transformando os mercados privados de clubes exclusivos em oportunidades de investimento acessíveis. As notas negociadas em bolsa e os fundos alimentadores tokenizados fornecem invólucros padronizados e escalonáveis que reduzem os custos e os valores mínimos. Mercados digitais como o iCapital Marketplace e o SEI Access agregam produtos, simplificam a integração e fornecem análises, capacitando os consultores a criar portfólios diversificados. Os contratos inteligentes e a tokenização aumentam a eficiência operacional, a transparência e a liquidez. Enquanto isso, os mercados emergentes oferecem novas fronteiras para o crescimento, e estruturas regulatórias como a GENIUS Act e a MiCA proporcionam a clareza jurídica necessária para uma adoção mais ampla. Os desafios permanecem - principalmente em relação à regulamentação, à tecnologia e à educação dos investidores - mas o impulso em direção à democratização é claro. Os gerentes de ativos e consultores de patrimônio que adotarem essas ferramentas poderão expandir sua base de clientes, inovar as ofertas de produtos e participar de um futuro em que os mercados privados estejam abertos a muitos, e não a poucos.

Principais conclusões

A democratização está em andamento: A maioria dos consultores financeiros já usa alternativas e planeja aumentar as alocações; a Preqin prevê que o AUM de alternativas poderá ultrapassar $30 trilhões até 2030.

Os ETNs da Fintech reduzem o atrito: Os ETNs com ISIN global simplificam a distribuição internacional ao centralizar o KYC/AML e eliminar a necessidade de alimentadores locais. Os fundos alimentadores tokenizados podem reduzir os mínimos de milhões para $20.000.

Os mercados digitais estão se expandindo rapidamente: o iCapital Marketplace hospeda mais de 760 gestores de ativos alternativos e 115.000 profissionais financeiros e supervisiona $945 bilhões em ativos. O SEI Access oferece processamento de assinaturas de ponta a ponta e amplia o acesso para gerentes de patrimônio.

A automação aumenta a eficiência: Os contratos inteligentes reduzem o tempo de geração de relatórios de 55 dias para 30 minutos, enquanto as plataformas digitais preenchem automaticamente os documentos de assinatura e fornecem painéis de controle em tempo real.

Os mercados emergentes representam uma nova fronteira: O investimento de capital privado em economias emergentes saltou 33 % para $72,3 bilhões e os volumes secundários ultrapassaram $100 bilhões. A tecnologia permite que os investidores globais acessem esses mercados por meio de veículos fracionados e regulamentados.

The Evolving Role of Wealth Managers in the Digital Asset Era - Abordando as responsabilidades em constante mudança dos consultores patrimoniais, este documento discute como integrar produtos tokenizados, adotar novas métricas de risco, gerenciar as expectativas dos clientes e aproveitar os mercados digitais. Ele oferece orientação sobre a centralização dos processos KYC/AML, o aprimoramento da eficiência operacional e a manutenção do dever fiduciário em meio à inovação.