A função em evolução dos gerentes de patrimônio na era dos ativos digitais

A gestão de patrimônio está passando por uma transformação estrutural impulsionada pela inovação digital e pela democratização dos mercados privados. Tecnologias como tokenização, notas negociadas em bolsa (ETNs), mercados digitais e contratos inteligentes estão reduzindo as barreiras aos investimentos alternativos, permitindo que os consultores ofereçam estratégias de nível institucional a uma base de clientes mais ampla. Pesquisas mostram que 92 % dos consultores financeiros atualmente incorporam alternativas, e 91 % planejam aumentar as alocações nos próximos dois anos. Essa mudança exige que os gerentes de patrimônio adaptem seus conjuntos de habilidades, adotem novas ferramentas e repensem a forma como avaliam o risco, incentivam os consultores e criam a confiança do cliente. Este documento explora a evolução das responsabilidades dos gerentes de patrimônio na era dos ativos digitais e fornece orientações práticas sobre como lidar com as oportunidades e os desafios futuros.

Introdução: Uma nova fronteira para a consultoria patrimonial

No modelo tradicional de gestão de patrimônio, os investimentos alternativos eram reservados para clientes ultra-ricos. Os gerentes alocavam capital para private equity, fundos de hedge ou imóveis por meio de feeders personalizados ou parcerias limitadas, muitas vezes exigindo mínimos elevados, documentação complexa e longos períodos de retenção. Essas estruturas limitavam a capacidade dos consultores de oferecer alternativas em escala. Ao mesmo tempo, os clientes buscam cada vez mais fontes diferenciadas de retorno e diversificação em meio à volatilidade dos mercados públicos. A Preqin projeta que os ativos alternativos sob gestão poderão crescer de cerca de $16,8 trilhões em 2023 para mais de $30 trilhões até 2030, enquanto as pesquisas com consultores indicam uma forte demanda por maiores alocações. A tecnologia está possibilitando que os gerentes de patrimônio atendam a essa demanda de forma eficiente e transparente.

Adoção de novos instrumentos e modelos de distribuição: Exchange-Traded Notes e fundos tokenizados

Os gerentes de patrimônio agora podem acessar mercados privados por meio de notas negociadas em bolsa (ETNs) e fundos alimentadores tokenizados, que reduzem os investimentos mínimos e simplificam a distribuição internacional. O documento de perguntas e respostas criado para a LYNK Markets explica que um único ETN global-ISIN permite que os consultores assinem a partir de contas de custódia existentes e evitem processos KYC/AML duplicados, reduzindo os custos e acelerando o tempo de comercialização. Os fundos alimentadores tokenizados - como o fundo secundário da Hamilton Lane - reduziram os mínimos de $5 milhões para $20.000, permitindo que os consultores alocassem em private equity para clientes que, de outra forma, seriam excluídos. A propriedade fracionária e a liquidação em cadeia permitem subscrições e resgates 24 horas por dia, 7 dias por semana, proporcionando aos clientes mais flexibilidade do que as parcerias limitadas tradicionais.

Mercados digitais e ferramentas de descoberta

Os consultores precisam de plataformas que agreguem produtos alternativos, padronizem a devida diligência e facilitem as transações. O iCapital Marketplace conecta os gerentes de patrimônio com mais de 760 gerentes e emissores de ativos alternativos e conta com mais de 115.000 usuários profissionais financeiros. Os consultores podem filtrar por estratégia, região e risco, visualizar perfis de fundos e preencher automaticamente documentos de assinatura diretamente dos perfis dos investidores. O SEI Access, lançado em 2025, oferece um mercado centrado no consultor com assinatura eletrônica integrada, formulários de custódia e processamento de assinaturas, expandindo as oportunidades de distribuição e simplificando os fluxos de trabalho. Essas plataformas reduzem o tempo e o custo de descoberta, avaliação e assinatura de alternativas.

Integração e conformidade centralizadas

Historicamente, os clientes que investiam em vários fundos offshore tinham que concluir processos KYC/AML separados para cada veículo. O documento de perguntas e respostas destaca que determinados produtos estruturados centralizam o KYC/AML no nível do emissor, permitindo que os clientes façam a integração uma vez e depois invistam em várias estratégias sem duplicar a documentação. As plataformas de integração digital validam os documentos eletronicamente, integram-se aos custodiantes e mantêm os perfis de risco atualizados. Essa centralização reduz o atrito, diminui os custos operacionais e melhora a experiência do cliente.

Estruturas de incentivo para consultores

Os descontos e as taxas complementares continuam sendo incentivos importantes para os consultores patrimoniais que distribuem produtos alternativos. De acordo com as Perguntas e Respostas, os abatimentos (pagamentos antecipados) e as taxas de reboque (porcentagem contínua de AUM) compensam os consultores pelo marketing, due diligence e atendimento ao cliente. Incentivos transparentes e bem gerenciados podem incentivar os consultores a alocar o capital do cliente e manter posições ao longo do tempo. Entretanto, a divulgação completa é essencial para evitar conflitos de interesse, e os gerentes devem usar plataformas que automatizem os cálculos de descontos para garantir uma contabilidade precisa.

Novas habilidades: Avaliação de alternativas digitais

Métricas de risco e liquidez

As métricas tradicionais, como beta e duração, não capturam totalmente as características dos produtos alternativos digitais. Os gerentes de patrimônio precisam de uma estrutura que inclua:

Volatilidade e rebaixamento: Entenda a variabilidade e os piores declínios dos retornos para avaliar o risco do mercado. A volatilidade mede a dispersão em torno da média, enquanto o drawdown quantifica o declínio máximo de pico a pico.

Duração e convexidade: Para estruturas semelhantes à renda fixa, essas métricas indicam a sensibilidade às mudanças nas taxas de juros.

Qualidade das garantias: Avalie o que lastreia a nota ou token - sejam títulos do Tesouro dos EUA, empréstimos privados ou imóveis - e a qualidade de crédito dos emissores.

Janelas de liquidez: Identifique com que frequência os investidores podem resgatar ou negociar o produto e quais períodos de notificação se aplicam. Para fundos tokenizados, pode haver negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, mas as janelas de resgate ainda podem ser mensais ou trimestrais.

Cascatas e gatilhos de pagamento: Entenda os gatilhos de desempenho (por exemplo, níveis de entrada/saída) e como os fluxos de caixa são distribuídos em diferentes cenários. Os contratos inteligentes podem codificar essas regras, mas os consultores devem examiná-las cuidadosamente.

A avaliação desses parâmetros ajuda os consultores a comparar produtos estruturados e fundos tokenizados em uma base semelhante, alinhando os investimentos aos objetivos e à tolerância ao risco dos clientes.

Due Diligence e seleção de gerentes

Os gerentes de patrimônio devem realizar uma rigorosa diligência prévia ao selecionar estratégias alternativas, especialmente ao trabalhar com gerentes emergentes. O documento de Perguntas e Respostas enfatiza que os gestores emergentes devem demonstrar um processo de investimento claro, fornecer um histórico verificável, implementar uma governança sólida (por exemplo, conselhos independentes, prestadores de serviços de boa reputação), manter a transparência e comunicar-se de forma proativa. Os consultores devem examinar a infraestrutura operacional do gestor, os relatórios de auditoria, os controles de risco e o coinvestimento. As plataformas digitais que hospedam relatórios de due-diligence e análises quantitativas facilitam a avaliação sistemática dos gestores.

Integração de ESG

Os clientes exigem cada vez mais investimentos sustentáveis e voltados para o impacto. Os gerentes de patrimônio devem ajudar os clientes a definir os objetivos ambientais, sociais e de governança (ESG), identificar métricas relevantes para cada classe de ativos e integrar os fatores ESG à devida diligência. Por exemplo, um fundo imobiliário pode ser avaliado quanto a emissões, eficiência energética e bem-estar do locatário, enquanto uma estratégia de private equity pode ser avaliada quanto à criação de empregos e práticas de governança. Os consultores devem monitorar o progresso e informar os clientes regularmente, aproveitando as plataformas que fornecem feeds de dados ESG e modelos de relatórios.

Ferramentas operacionais e automação

Gerenciamento de portfólio consolidado

O gerenciamento de vários investimentos alternativos exige o rastreamento de fluxos de caixa, avaliações e relatórios em vários veículos. As plataformas de gerenciamento de portfólio agora consolidam posições, realizam análises de risco e automatizam relatórios. Os consultores podem visualizar as taxas internas de retorno, a volatilidade, as correlações e os testes de estresse em um único painel. Os recursos automatizados de geração de relatórios geram declarações de clientes e registros regulatórios, reduzindo o esforço manual e os erros. Algumas plataformas também gerenciam chamadas de capital, avisos de distribuição e armazenamento de documentos, simplificando ainda mais as operações.

Liquidação em tempo real e gerenciamento de garantias

A tokenização e as stablecoins permitem a liquidação quase instantânea e a liquidez contínua. As stablecoins processaram cerca de $32 trilhões em transações em 2024 e suportam volumes médios diários de transações do USDT de $20-25 bilhões. Os fundos do mercado monetário tokenizados permitem que as ações sejam dadas como garantia e, ao mesmo tempo, continuem a gerar rendimento. Os tokens de depósitos, como o JPMD do J.P. Morgan, liquidam transferências internacionais instantaneamente e incorporam KYC/AML nos fluxos de liquidação, economizando para as instituições cerca de $150 milhões por ano para cada $100 bilhões em depósitos. Os gerentes de patrimônio devem entender como esses instrumentos funcionam e como eles podem melhorar a gestão de liquidez das carteiras dos clientes.

Educação e comunicação

Talvez o papel mais importante dos gerentes de patrimônio na era dos ativos digitais seja a educação. Muitos clientes confundem fundos tokenizados com criptomoedas voláteis. Os consultores devem esclarecer que os produtos tokenizados representam ativos reais - como títulos do Tesouro dos EUA ou crédito privado - envoltos em um formato digital e sujeitos à supervisão regulatória. Eles devem explicar os benefícios (propriedade fracionária, liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana, transparência), bem como as limitações (possível iliquidez, risco tecnológico, complexidade regulatória). A comunicação regular e as divulgações claras geram confiança e ajudam os clientes a tomar decisões informadas.

Desafios e considerações

Cenário regulatório: Os gerentes de patrimônio devem navegar pelas leis em constante evolução em todas as jurisdições. A Lei GENIUS e a MiCA fornecem orientação para stablecoins e títulos tokenizados, mas as regras locais podem ser diferentes e novas exigências podem surgir. Os consultores devem fazer parcerias com plataformas e consultores jurídicos que acompanhem as mudanças regulatórias.

Custódia e segurança: Os ativos digitais exigem armazenamento seguro. Os consultores devem avaliar a tecnologia, a cobertura de seguro e a resiliência operacional dos custodiantes. Os clientes podem precisar de informações sobre carteiras quentes, armazenamento a frio e configurações de várias assinaturas.

Profundidade do mercado: Os mercados secundários para alternativas tokenizadas são incipientes. A liquidez pode ser limitada e os preços podem ser voláteis durante o estresse do mercado. Os consultores devem gerenciar as expectativas dos clientes e considerar cronogramas de resgate escalonados.

Concentração sistêmica: Alguns poucos emissores e plataformas dominam o mercado de tokens. Por exemplo, um emissor de stablecoin detém uma participação de mercado de 61 %. A dependência de um pequeno número de fornecedores introduz riscos sistêmicos e de contraparte.

Olhando para o futuro: O consultor como arquiteto digital

À medida que os mercados privados e os ativos digitais convergem, os gerentes de patrimônio devem se tornar arquitetos de portfólios de vários ativos que combinam exposições tradicionais e tokenizadas. A função envolverá a curadoria de produtos de mercados globais, a realização de análises de risco sofisticadas, a integração de métricas de ESG e a orientação de clientes por meio de novas tecnologias. Os consultores precisarão colaborar com tecnólogos, especialistas em conformidade e custodiantes para garantir uma entrega segura e em conformidade. As estruturas de incentivo devem recompensar não apenas as vendas, mas também a educação do cliente e a administração de longo prazo.

Em última análise, a era dos ativos digitais apresenta uma oportunidade para os gerentes de patrimônio expandirem sua proposta de valor. Ao adotar novos instrumentos, aproveitar os dados e manter uma rigorosa due diligence, eles podem democratizar o acesso a estratégias de nível institucional e ajudar os clientes a obter portfólios mais resilientes e diversificados. A jornada exigirá aprendizado e adaptação contínuos, mas aqueles que investirem nas habilidades e ferramentas necessárias estarão bem posicionados para prosperar.

Principais conclusões

Os consultores estão adotando alternativas: Noventa e dois por cento dos consultores financeiros já alocam recursos para alternativas e 91% planejam aumentar as alocações. A tecnologia permite que eles ofereçam essas estratégias a uma base de clientes mais ampla.

Novos veículos reduzem as barreiras: Os ETNs Global-ISIN e os fundos alimentadores tokenizados reduzem os valores mínimos e simplificam a distribuição internacional, permitindo que os clientes com grande afluência tenham acesso a private equity e crédito.

As plataformas aumentam a eficiência: Mercados como o iCapital e o SEI Access agregam produtos, automatizam o processamento de assinaturas e fornecem análises. O KYC/AML centralizado e a integração digital reduzem o atrito para clientes e consultores.

A avaliação de risco está evoluindo: Os gerentes de patrimônio devem avaliar a volatilidade, a redução, a duração, a qualidade da garantia, as janelas de liquidez e as cascatas de pagamento para comparar as alternativas digitais. Eles também devem realizar uma due diligence completa sobre os gestores emergentes e garantir uma governança e transparência sólidas.

A educação é fundamental: Os consultores devem desmistificar os ativos digitais para os clientes, explicando os benefícios e os riscos. Uma comunicação clara, relatórios robustos e conformidade ajudarão a criar confiança na era dos ativos digitais.