América Latina está reescribiendo las reglas de la inversión alternativa.

Las inversiones alternativas ya no son un nicho reservado a los inversores institucionales. En América Latina, el capital privado, la deuda privada, la infraestructura y los activos reales están ganando terreno rápidamente a medida que los sistemas de pensiones se liberalizan, los gestores de patrimonio amplían el acceso y las plataformas de tecnología financiera reducen las barreras de entrada. Los datos de la encuesta de inversores de Preqin para América Latina en 2025 muestran que 60 % de los asignadores regionales planean aumentar la exposición a la deuda privada, mientras que 40 % tienen la intención de aumentar las asignaciones de capital privado y 41 % tienen la intención de añadir infraestructura. El estudio de distribución de Cerulli Associates para 2024 indica que los particulares ricos de la región invirtieron al menos 1.500 millones de dólares en productos alternativos vendidos a través de plataformas extraterritoriales en 2023 y que los sistemas de pensiones de los Andes y México tenían más de 1.500 millones de dólares en activos alternativos, frente a los 1.500 millones de dólares de 2020.Estas cifras ponen de manifiesto un cambio estructural: las inversiones alternativas se están convirtiendo en la corriente dominante en América Latina.

Este artículo examina el estado actual del panorama de la inversión alternativa en la región, con especial atención a Brasil, México y Chile. Evalúa los motores del crecimiento, incluidos los marcos regulatorios favorables, los florecientes ecosistemas fintech y los flujos de capital transfronterizos, y explora cómo la tokenización y la distribución digital podrían acelerar la democratización. El documento también destaca desafíos como la volatilidad macroeconómica, la fragmentación regulatoria y la liquidez limitada. Por último, ofrece ideas prácticas para los gestores de activos y gestores de patrimonio que buscan navegar y capitalizar el mercado alternativo en evolución de América Latina.

Introducción

La demanda mundial de activos alternativos ha crecido significativamente en la última década, ya que los inversores buscan diversificación, mayores rendimientos y rentabilidades no correlacionadas. Si bien los asignadores institucionales dominaron la adopción temprana, la democratización se está acelerando. Según una encuesta a inversores de Preqin, 60 % de los inversores latinoamericanos tienen previsto aumentar sus asignaciones a la deuda privada, 40 % tienen intención de aumentar su exposición al capital riesgo y 41 % tienen previsto añadir las infraestructuras. Al mismo tiempo, los gestores de patrimonios y las plataformas fintech están poniendo estrategias alternativas a disposición de los particulares con grandes patrimonios e incluso de los inversores minoristas. Cerulli Associates señala que, en 2023, los inversores latinos acaudalados invirtieron al menos $1.000 millones de dólares en productos alternativos vendidos a través de gestoras offshore estadounidenses, y se espera que esa cifra se duplique en 2024.

Esta afluencia de capital se está produciendo en medio de importantes cambios macroeconómicos y normativos. Tras años de restricciones monetarias, los bancos centrales de Estados Unidos y Europa han iniciado un ciclo de relajación, lo que ha provocado flujos de capital transfronterizos hacia los mercados emergentes. La CEPAL informa que la emisión de bonos por parte de emisores de América Latina y el Caribe aumentó 36 % a US$122 mil millones en 2024, alcanzando un máximo de tres años. La emisión de bonos sostenibles -incluidas las operaciones ecológicas, sociales y vinculadas a la sostenibilidad- también aumentó hasta los 33.100 millones de dólares. La inversión extranjera directa (IED) en la región aumentó 7,1 % hasta alcanzar los 188.960 millones de dólares en 2024, con Brasil atrayendo 38 % de los flujos y México 24 %. Estas cifras demuestran que los inversores internacionales están mirando más allá de los mercados públicos tradicionales para exponerse a las oportunidades de crecimiento de la región.

El panorama del mercado: Crecimiento de los segmentos y demanda de los inversores

Crédito privado

El crédito privado se ha convertido en la clase de activos alternativos más codiciada de América Latina. La encuesta de Preqin muestra que el 60 % de los inversores regionales tiene previsto aumentar sus asignaciones al crédito privado:

• Prima de rendimiento y diversificación. Los activos mundiales de crédito privado han crecido desde aproximadamente 1 billón de dólares en 2020 hasta 1 billón y medio a principios de 2024, y se prevé que alcancen los 1 billón y medio en 2029. América Latina ofrece una prima de rendimiento especialmente atractiva debido a unos tipos de interés reales más elevados y a la relativa escasez de financiación no bancaria.
• Liberalización reglamentaria. Muchos sistemas de pensiones latinoamericanos, como las Afores de México y las AFP de Chile, han relajado los límites a las inversiones alternativas. Cerulli informa que los fondos de pensiones en los Andes y México tenían más de US$71 mil millones en alternativas a finales de 2023, un fuerte aumento de US$46 mil millones en 2020.
• Tokenización e innovación fintech. La plataforma brasileña AmFi y otras fintech son pioneras en productos de crédito privado tokenizados. Un informe histórico, “Proyecto Aurora”, estima que el mercado de crédito privado de Brasil representa una oportunidad de $2 billones de dólares. Al convertir los derechos de cobro y los préstamos estructurados en tokens basados en blockchain, AmFi reduce los costes de emisión y distribución hasta en un 38 % y permite la propiedad fraccionaria. Hasta la fecha, se han estructurado más de $300 millones de dólares de créditos privados en su plataforma.

Capital inversión y capital riesgo

La actividad del capital riesgo en la región se ha recuperado tras la ralentización sufrida durante la pandemia. Los fondos y los inversores directos apuntan a la tecnología, los bienes de consumo y las infraestructuras como sectores clave. La encuesta de Preqin indica que 40 % de los inversores latinoamericanos tienen intención de aumentar sus asignaciones de capital riesgo. Mientras tanto, la financiación de capital riesgo para startups latinoamericanas aumentó 26 % en 2024, según diversos informes de prensa. Aunque las operaciones transfronterizas aún pueden verse limitadas por la volatilidad de las divisas y la incertidumbre política, los gestores globales están participando a través de plataformas de coinversión, fondos alimentadores y notas estructuradas.

Infraestructuras y activos reales

Las inversiones en infraestructuras -especialmente en energías renovables, transporte y conectividad digital- forman parte integral de la estrategia de crecimiento de la región. Una proporción significativa de la emisión transfronteriza de bonos financia proyectos de infraestructuras: La CEPAL señala que la emisión de bonos sostenibles alcanzó los US$33.100 millones en 2024. En Brasil, las nuevas concesiones y asociaciones público-privadas están creando oportunidades en carreteras de peaje, saneamiento y transmisión de electricidad. En México, la política gubernamental de deslocalización ha impulsado la inversión privada en centros logísticos a lo largo de la frontera con Estados Unidos. Chile, por su parte, está atrayendo capital a sus sectores minero y de energías renovables.

Inmobiliario y fondos de alto riesgo

El sector inmobiliario sigue siendo una de las principales asignaciones alternativas en la región, impulsado por la urbanización, el crecimiento demográfico y la demanda empresarial de instalaciones logísticas modernas. Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (FII) brasileños y los fideicomisos de desarrollo (FIBRA) mexicanos ofrecen vehículos regulados para los inversores nacionales, mientras que los inversores internacionales suelen acceder al sector a través de estrategias de capital privado o deuda. La actividad de los hedge funds en América Latina está menos desarrollada que en Norteamérica o Europa, pero está cobrando impulso; los datos de Preqin muestran entradas moderadas a medida que los asignadores buscan estrategias alfa que puedan cubrir los riesgos macroeconómicos regionales.

Panorama normativo y político

Brasil

Brasil cuenta con el mayor y más avanzado ecosistema de inversión alternativa de América Latina. El banco central de PixEl sistema de pagos instantáneos ha transformado los pagos minoristas y empresariales, creando una infraestructura que apoya la emisión de activos digitales. El regulador de valores de Brasil (CVM) y el banco central han sido proactivos en la creación de areneros normativos y aclarar las normas de tokenización. El sitio Proyectos Aurora subraya que la oportunidad de crédito privado en Brasil se apoya en una de las infraestructuras financieras más avanzadas del mundo y en un marco regulador progresista.

La tokenización ya ha ganado tracción. La asociación brasileña de blockchain ABcripto señala que las ofertas de activos tokenizados alcanzaron R$1,3 mil millones en 2024, y se espera que el volumen crezca aún más en 2025. La tokenización simplifica la originación y transferencia de activos, reduce la burocracia y los costes, mejora la transparencia a través de libros de contabilidad basados en blockchain y mejora la inclusión y la liquidez. La reciente regulación permite a las plataformas de crowdfunding emitir tokens digitales de renta fija dentro de límites específicos. En conjunto, estos factores posicionan a Brasil como un punto de referencia mundial para la tokenización regulada. 

México

México es la segunda economía de América Latina y un mercado fundamental para las inversiones alternativas. Las Afores mexicanas llevan mucho tiempo invirtiendo en infraestructuras nacionales y fondos de capital riesgo. Según Cerulli, los sistemas de pensiones de los Andes y México poseían colectivamente más de US$71 mil millones en alternativos a finales de 2023. Los reguladores de México han ampliado los límites de inversión de las Afores y han introducido finanzas abiertas QED Investors señala que México está explorando una moneda digital del banco central (CBDC, por sus siglas en inglés) y sandboxes regulatorios para proyectos de blockchain. Los bancos y las fintechs están adoptando estándares API para promover la portabilidad de datos y servicios integrados. Estos desarrollos podrían acelerar la incorporación digital y los flujos de capital transfronterizos.

Chile

Chile cuenta con uno de los sistemas financieros más sofisticados de América Latina, sustentado en un antiguo sistema de pensiones obligatorias (AFP). El sitio Derecho Fintech promulgada en enero de 2023 promueve la innovación y la inclusión financiera, exigiendo a las fintech que se registren en la Comisión del Mercado Financiero (CMF), cumplan las normas de transparencia y ciberseguridad y revelen los costes y riesgos a los clientes. La ley también sienta las bases para finanzas abiertas, que permite a los consumidores compartir datos financieros de forma segura y fomenta la competencia. Está previsto que el nuevo Sistema de Finanzas Abiertas de Chile comience a funcionar gradualmente el 4 de julio de 2026. La combinación de normas prudenciales estrictas, un entorno normativo transparente y la adopción temprana de la tecnología ha atraído a inversores internacionales a proyectos chilenos de capital privado, infraestructuras y energías renovables.

Flujos transfronterizos de capital y comportamiento de los inversores

El crecimiento de la inversión alternativa en América Latina está estrechamente vinculado a los flujos de capital transfronterizos. La CEPAL informa de que la emisión internacional de bonos por parte de emisores de América Latina y el Caribe aumentó un 36 % hasta alcanzar los US$122.000 millones en 2024, lo que demuestra el renovado apetito extranjero por la deuda de la región. La emisión de bonos sostenibles alcanzó los 33.100 millones de dólares, lo que indica un aumento de la demanda de instrumentos relacionados con la sostenibilidad, el medio ambiente y el desarrollo. Cerulli destaca que los particulares adinerados invirtieron al menos $1.000 millones de dólares en productos alternativos vendidos a través de gestores extraterritoriales estadounidenses en 2023, una cifra que se espera que se duplique en 2024.Además, los fondos de pensiones latinoamericanos de los Andes y México aumentaron la exposición a productos alternativos de $46.000 millones de dólares en 2020 a más de $71.000 millones de dólares en 2023.

En términos geográficos, los inversores consideran cada vez más que América Latina -especialmente Brasil y México- ofrece las oportunidades más atractivas. La encuesta de Preqin señala que 67 % de los profesionales esperan las mejores perspectivas de inversión en estos países, frente a 79 % que se decantaron por Norteamérica en 2024. Este cambio de opinión refleja tanto la mejora de las perspectivas económicas como la posibilidad de obtener mayores rendimientos debido a las valoraciones y las consideraciones monetarias. Al mismo tiempo, la satisfacción de los inversores con las exposiciones extranjeras sigue siendo elevada: 38 % de los encuestados afirmaron que sus carteras de deuda privada internacional superaron las expectativas, frente a 22 % para la deuda privada nacional; 18 % afirmaron que el capital privado internacional superó las expectativas frente a 9 % a nivel nacional.

Tecnología e innovación como catalizadores

Pagos digitales y finanzas abiertas

La rápida adopción de los pagos digitales y las finanzas abiertas está transformando los servicios financieros en toda América Latina. El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) señala que la proporción de adultos con una cuenta financiera en la región aumentó de 50 % en 2017 a cerca de 70 % en 2024, con más de la mitad de los titulares de cuentas accediendo a los servicios digitalmente. Los sistemas de pago en tiempo real y los mandatos de interoperabilidad, como el Pix de Brasil y los códigos QR interoperables de Argentina, han ampliado los pagos digitales y reducido los costes de transacción. La inversión en fintech alcanzó casi los 14.000 millones de dólares en su punto álgido en 2021 y, tras una corrección, la financiación de riesgo repuntó en 2024 con 1.200 millones de dólares en operaciones en el primer semestre.

Las iniciativas de finanzas abiertas están cobrando impulso. La Ley Fintech de Chile establece un marco nacional para el intercambio de datos, mientras que México y Brasil están desarrollando estándares API para bancos y empresas fintech. El BID señala que las políticas de finanzas abiertas y la portabilidad de datos reducen los costes de cambio y fomentan la competencia. Estos marcos son esenciales para la distribución de activos alternativos, permitiendo a los gestores de patrimonios acceder a los datos de los clientes, automatizar las evaluaciones de idoneidad y agilizar los procesos KYC/AML en todas las jurisdicciones.

Tokenización y Blockchain

La tokenización ofrece el impacto más profundo a largo plazo en el mercado alternativo de América Latina. Brasil está a la cabeza: ABcripto informa que las ofertas de activos tokenizados totalizaron R$1,3 mil millones en 2024 y espera que los volúmenes crezcan en 2025. La tokenización reduce la burocracia y los costes, mejora la transparencia mediante libros de contabilidad inmutables y permite la propiedad fraccionaria. La asociación AmFi/Helix demuestra cómo la tokenización puede reducir los costes de emisión y distribución hasta en 38 % y abrir una oportunidad de crédito privado de $2 billones de dólares en Brasil.

En otros lugares, el regulador de México está explorando casos de uso de blockchain dentro de sandboxes regulatorios, mientras que la Ley Fintech de Chile fomenta la experimentación con activos digitales. A medida que las plataformas de tokenización maduren y mejore la claridad regulatoria, los inversores obtendrán acceso a carteras diversificadas de capital privado, crédito e infraestructuras con mínimos más bajos y con liquidez potencial en el mercado secundario.

Regtech e Inteligencia Artificial

La tecnología reguladora (regtech) es otro facilitador. QED Investors destaca que los reguladores latinoamericanos, en particular en Brasil, son transparentes y colaborativos, y utilizan sandboxes regulatorios y herramientas basadas en IA para agilizar el cumplimiento. La tecnología puede automatizar la diligencia debida, supervisar las exposiciones al riesgo y facilitar la distribución transfronteriza garantizando que las ofertas cumplan con las regulaciones locales. El BID señala que la IA responsable puede ampliar el acceso al crédito mediante el aprovechamiento de datos alternativos, manteniendo al mismo tiempo la protección de los consumidores.

Implicaciones para los gestores de activos

1. Asociaciones locales y estructuración - Los gestores de activos que deseen entrar en América Latina deben considerar la posibilidad de asociarse con empresas locales que entiendan los matices regulatorios. La CVM y el Banco Central de Brasil fomentan la innovación, pero exigen el cumplimiento; trabajar con plataformas de tokenización como AmFi puede reducir el tiempo de comercialización al aprovechar las licencias existentes. Los gestores también deberían explorar fondos alimentadores separados o ETN estructurados para optimizar la fiscalidad y la distribución entre jurisdicciones.
2. Personalización y diseño de productos - Los inversores de la región tienen diferentes apetitos de riesgo y restricciones normativas. Ofrecer una gama de estructuras -como fondos a intervalos, fondos de oferta pública de adquisición o pagarés simbólicos con mínimos más bajos- puede ampliar la base de inversores potenciales. Los datos de Cerulli muestran que los particulares acaudalados se decantan por el crédito privado y el capital riesgo; habrá demanda de productos adaptados a sus necesidades de liquidez y consideraciones fiscales.
3. Integración de ESG e Impacto - La inversión sostenible es cada vez más importante. El aumento de la emisión de bonos verdes y sociales sugiere que los inversores buscan estrategias alineadas con los objetivos climáticos y sociales. Los gestores de activos deben integrar los factores ASG en la diligencia debida y la presentación de informes, reconociendo que los requisitos normativos pueden variar según el país.
4. Inversión en tecnología - Los gestores deben invertir en sistemas digitales de distribución, información y cumplimiento para seguir siendo competitivos. Las finanzas abiertas y los marcos API permiten compartir datos en tiempo real; la tecnología de registro y la IA pueden agilizar la incorporación y la supervisión; la tokenización puede reducir costes y ampliar el acceso. Las empresas que adopten la tecnología estarán mejor posicionadas para escalar.

Implicaciones para los gestores de patrimonios

1. Diversificación y educación del cliente - Los gestores de patrimonios deben informar a sus clientes sobre las ventajas y los riesgos de los activos alternativos, incluidos los riesgos de iliquidez y de crédito. La encuesta de Preqin indica que los inversores que diversificaron internacionalmente obtuvieron mejores resultados, lo que subraya el valor de las asignaciones transfronterizas.
2. Selección de plataformas - Para captar la creciente demanda, los asesores necesitan acceso a plataformas que ofrezcan un amplio menú de fondos privados, notas tokenizadas y valores digitales. Cerulli subraya que la colocación en plataformas ampliamente utilizadas es fundamental para atraer activos minoristas.
3. Concienciación normativa - Los gestores de patrimonios deben estar al tanto de la evolución de la normativa en las distintas jurisdicciones. La Ley Fintech de Chile, las normas CVM de Brasil y las iniciativas de banca abierta de México tienen requisitos únicos. Los asesores deben trabajar con especialistas en cumplimiento normativo para garantizar la correcta divulgación y evaluación de la idoneidad.
4. Provisiones de liquidez y compuertas - Para los clientes de pensiones, las condiciones de liquidez y las provisiones son tan importantes como la estrategia de inversión. Los gestores de patrimonios deben evaluar si estructuras como los fondos a intervalos o los pagarés tokenizados ofrecen la liquidez adecuada sin comprometer la rentabilidad.

Perspectivas de futuro: Oportunidades y retos

Es probable que en los próximos cinco años se produzca un crecimiento continuado en el mercado de activos alternativos de América Latina, pero la trayectoria será desigual entre países y clases de activos. Las principales oportunidades son:

• Institucionalización de activos tokenizados. Plataformas como AmFi están pasando de los proyectos piloto a la adopción plenamente institucional, lo que permite a los inversores mundiales acceder directamente al crédito privado brasileño. A medida que maduren los marcos regulatorios, la tokenización podría extenderse a los sectores inmobiliario, de infraestructuras y de capital riesgo.
• Ampliación de la participación en las pensiones. El sistema de financiación abierta previsto en Chile y las reformas normativas de México podrían desbloquear capital adicional procedente de los fondos de pensiones. Los responsables políticos ven las alternativas como una herramienta para financiar las infraestructuras nacionales y promover el desarrollo económico.
• Colaboración transfronteriza. Las asociaciones entre inversores latinoamericanos y asiáticos o norteamericanos -como la colaboración de AmFi con Helix- podrían canalizar capital extranjero hacia proyectos regionales, al tiempo que ofrecen diversificación a los inversores extranjeros.

Los retos persisten. La volatilidad económica, el riesgo cambiario y la incertidumbre política pueden disuadir a los inversores internacionales. La fragmentación normativa entre países complica la estructuración y el cumplimiento de los fondos. La liquidez sigue siendo limitada para muchas inversiones privadas y las metodologías de valoración están evolucionando. La adopción tecnológica es desigual; mientras que Brasil y México van a la cabeza, otras jurisdicciones van a la zaga.

Conclusión

América Latina se encuentra en un punto de inflexión en las inversiones alternativas. El apetito de los inversores está aumentando, respaldado por la liberalización de las regulaciones, la innovación digital y el deseo de diversificarse de la renta variable y la renta fija tradicionales. Los avances de Brasil en tokenización y crédito privado, las iniciativas de finanzas abiertas de México y la legislación fintech de Chile demuestran que la región está construyendo la infraestructura necesaria para apoyar la formación de capital a largo plazo. Los flujos de capital transfronterizos están aumentando, con bonos sostenibles y crédito privado que atraen a inversores globales. Al mismo tiempo, los inversores locales son cada vez más sofisticados y exigen un mayor acceso a las oportunidades globales.

Para los gestores de activos y de patrimonios, el éxito en América Latina dependerá de la comprensión de la dinámica del mercado local, la colaboración con socios sobre el terreno, la adopción de la tecnología y el diseño de productos que equilibren el potencial de rentabilidad con los controles adecuados de liquidez y riesgo. Quienes inviertan pronto en el ecosistema de inversión alternativa de la región podrán beneficiarse del crecimiento estructural, las ventajas de la diversificación y la oportunidad de configurar el futuro de las finanzas en uno de los mercados más dinámicos del mundo.

Principales conclusiones

1. Demanda en rápido crecimiento: La mayoría de los inversores latinoamericanos tienen previsto aumentar sus asignaciones a deuda privada (60 %), capital privado (40 %) e infraestructuras (41 %), lo que refleja un amplio giro hacia las alternativas.
2. Aumento de los flujos transfronterizos: La emisión de bonos internacionales aumentó un 36 % hasta alcanzar los $122.000 millones de dólares en 2024; los particulares adinerados invirtieron al menos $1.000 millones de dólares a través de plataformas extraterritoriales y los sistemas de pensiones poseen más de $71.000 millones de dólares en alternativas.
3. Brasil como líder de la tokenización: El mercado de crédito privado de Brasil representa una oportunidad de $2 billones de dólares; las plataformas de tokenización como AmFi reducen los costes de emisión hasta en 38 % y ya han estructurado más de $300 millones de dólares.
4. La innovación política importa: La Ley Fintech de Chile y el próximo sistema de finanzas abiertas, las iniciativas de banca abierta de México y el régimen sandbox de Brasil son cruciales para atraer inversiones y salvaguardar a los inversores.
5. Tecnología y ESG son esenciales: Los pagos digitales, las finanzas abiertas y la tokenización son catalizadores del acceso, mientras que la emisión de bonos sostenibles (US$33.100 millones en 2024) pone de relieve la importancia de integrar consideraciones ASG.