Navegar por el ciclo de estrés de los mercados privados: Diagnóstico de la escasez de liquidez e identificación de oportunidades para los gestores de patrimonios extraterritoriales de EE.UU.

Los mercados privados entraron en 2026 enfrentándose a las mayores restricciones de liquidez de la última década. Las distribuciones de efectivo en mínimos históricos, la prolongación de los periodos de tenencia y la ralentización de la captación de fondos han obligado a los propietarios de activos a cuestionar la sostenibilidad del modelo de inversión alternativa. El valor mundial de las operaciones de buyout se recuperó en 2025 -aumentando un 44 % hasta los 904.000 millones de dólares-, pero las distribuciones a los socios comanditarios (LP) se mantuvieron por debajo del 15 % del valor neto de los activos durante cuatro años consecutivos, dejando a unas 32.000 empresas por valor de unos 3,8 billones de dólares varadas en carteras y periodos de tenencia que se extienden más allá de los siete años. Los activos respaldados por capital riesgo en EE.UU. están envejeciendo: aproximadamente 30 % de las empresas en cartera de buyouts tienen más de siete años, y la captación de fondos de buyouts en EE.UU. cayó 27 % en 2025 en comparación con 2024. En el espacio crediticio, el aumento de los impagos, los intereses de pago en especie (PIK) y los vehículos cerrados son señales de la tensión del ciclo tardío. Mientras tanto, los tipos de interés siguen siendo elevados: la Reserva Federal de EE.UU. mantuvo su tipo de interés oficial en el 3,50 %-3,75 % en marzo de 2026 y sólo previó un recorte en 2026. La elevada inflación impulsada por el petróleo y las perturbaciones geopolíticas han llevado a los inversores a esperar recortes de tipos sólo en 2027.

Este libro blanco ofrece un diagnóstico basado en hechos de la “debacle” de los mercados privados, evalúa si la tensión es cíclica o estructural y examina las implicaciones y oportunidades para los inversores latinoamericanos y los gestores de patrimonios offshore estadounidenses. Sintetiza datos de informes institucionales, convocatorias de beneficios, registros regulatorios y análisis de mercado hasta marzo de 2026.

Situación actual de los mercados privados

Sequía de liquidez y de distribución

• Distribuciones limitadas y acumulación de activos sin vender. A pesar de la mejora de la actividad de negociación, las distribuciones a los LP no se han recuperado. El informe 2026 de Bain & Co. (resumido por Revista CFO) señala que el valor de las operaciones de compra aumentó en 44 % hasta los $904.000 millones de dólares en 2025 y el valor de las operaciones de salida aumentó en 47 % hasta los $717.000 millones de dólares, aunque las distribuciones se mantuvieron por debajo de los 15 % del valor liquidativo por cuarto año consecutivo. Aproximadamente 32.000 empresas no vendidas, valoradas en 3,8 billones de USD, permanecen en las carteras, y los periodos medios de tenencia superan ya los siete años. NEPC estima que el inventario de compras de empresas en EE.UU. incluye 13 000 empresas, y 30 % de los activos respaldados por PE tienen más de siete años. Estas estadísticas ponen de manifiesto una acumulación de activos no realizados y una grave sequía de liquidez.
• Ralentización de la recaudación de fondos. A escala mundial, la captación de fondos de capital riesgo disminuyó 12,7 % en 2025, hasta unos $480.000 millones de dólares, continuando una tendencia descendente de tres años. Los fondos de adquisición estadounidenses recaudaron 277.000 millones de dólares en 2025, lo que supone un descenso de 27 % con respecto a 2024. Los fondos centrados en América Latina sólo recaudaron 1.500 millones de dólares en 2025, frente a los 8.000 millones de 2024. La captación de fondos se está concentrando en unos pocos grandes gestores; en Estados Unidos, aproximadamente la mitad del capital captado fue a parar a megafondos.
• La actividad de salida carece de poder de fijación de precios. Los datos de S&P Global muestran que el volumen mundial de salidas aumentó 5,4 % hasta 3 149 salidas en 2025, aunque el valor anunciado disminuyó 21,2 % hasta $412.000 millones de dólares. Los vendedores aceptaron valoraciones más bajas porque los elevados tipos de interés y los diferenciales entre precios de compra y venta hicieron que los compradores fueran más selectivos; predominaron las ventas comerciales a compradores estratégicos. Los vehículos de continuación (VC) dirigidos por GP representaron alrededor de 20 % de salidas en 2025, y alrededor de 19 % de flujos de aportaciones en relación con las distribuciones entre 2021 y el tercer trimestre de 2025.

Puntos de presión en el crédito privado

• Aumento de los impagos y utilización del PIK. A 2026 Con inteligencia señala que el crédito privado se enfrenta a su entorno más difícil desde la crisis de 2008. Los destacados impagos de préstamos apalancados a finales de 2025, el aumento de los pagos en especie (PIK) y los ejercicios de gestión de pasivos sugieren tensiones en la fase final del ciclo. Aunque las tasas de impago principales siguen siendo inferiores a 2 %, una vez incluidos los impagos selectivos y las reestructuraciones, la tasa de impago “real” se aproxima a 5 %. El uso del PIK ha aumentado; las empresas públicas de desarrollo empresarial (BDC) reciben alrededor de 8 % de ingresos de inversión a través del PIK, lo que indica que los prestatarios están luchando con mayores cargas de intereses.
• Eventos y restricciones de reembolso. En febrero de 2026, Blue Owl Capital vendió $1.400 millones de dólares de activos de tres fondos de crédito y paralizó permanentemente los reembolsos en su fondo OBDC II para gestionar la liquidez. Los inversores habían solicitado retiradas por valor de 15,4 % de activos en el fondo Blue Owl Technology Income Corp. En marzo de 2026, BlackRock limitó los reembolsos en su fondo HPS Corporate Lending Fund (HLEND), valorado en 26.000 millones de dólares, después de que las solicitudes de reembolso trimestrales alcanzaran los 9,3 % del valor liquidativo; el fondo desembolsó 620 millones de dólares, alcanzando su límite trimestral de 5 %. Los analistas de Morningstar señalaron que la limitación pone de manifiesto el inconveniente de los fondos ilíquidos para los inversores minoristas, y BlackRock explicó que la limitación evita las ventas forzosas dada la iliquidez de los préstamos subyacentes. Blackstone elevó el límite de reembolso de su fondo de crédito privado de US$82.000 millones a 7 % para satisfacer las peticiones de los inversores. Estos acontecimientos ponen de manifiesto los desajustes de liquidez entre las condiciones de reembolso y la duración de los activos.

Contexto macroeconómico

• Tipos de interés más altos durante más tiempo. La Reserva Federal mantuvo su tipo de interés oficial en una horquilla de 3,50 %-3,75 % en marzo de 2026 y previó un único recorte en 2026. Los elevados precios del petróleo debidos a los conflictos geopolíticos han reavivado las expectativas de inflación, y los mercados de futuros prevén que el primer recorte de tipos de la Fed no se producirá antes de 2027. Los elevados tipos de interés han aumentado el coste del apalancamiento, han comprimido los múltiplos de valoración y han animado a los compradores a exigir precios más bajos, lo que ha contribuido a ralentizar las salidas y a que las estructuras de las operaciones sean más conservadoras...
• Condiciones crediticias restrictivas. Muchos bancos y prestamistas institucionales redujeron el apalancamiento para las adquisiciones, lo que obligó a los gestores de capital a aportar más capital. CohnReznick señala que en el primer semestre de 2025 el número de operaciones de capital riesgo en EE.UU. se redujo en 14 % interanual, mientras que el capital invertido aumentó debido a las mayores aportaciones de capital. La mediana de las valoraciones pre-money se duplicó, pasando de $65 millones de dólares a $122 millones, lo que refleja un menor número de operaciones pero de mayor envergadura. Así pues, el entorno de tipos altos ha desplazado la atención de la ingeniería financiera a la creación de valor operativo.
• Efecto denominador y problemas de valoración. El “efecto denominador” surge cuando los descensos del mercado público dejan a los activos privados sobrerrepresentados en relación con los objetivos políticos. Un artículo del CFA Institute de 2024 explica que, tras los extraordinarios rendimientos de los PE en 2021, la divergencia de las valoraciones privadas frente a las públicas en 2022-2023 dejó a muchos inversores sobreasignados a activos alternativos. Aunque los mercados públicos repuntaron en 2023, la sequía de liquidez persistió, haciendo que el efecto denominador fuera más sistémico. Los LP respondieron vendiendo participaciones en el mercado secundario y reduciendo los compromisos. Las transacciones secundarias alcanzaron los 110.000 millones de dólares en 2025 y los vehículos de continuación representaron aproximadamente 19 % de las salidas de capital riesgo.

Factores de tensión en los mercados

1. Tipos de interés más altos durante más tiempo. Los elevados tipos de interés oficiales han aumentado los costes de endeudamiento y reducido las valoraciones de salida. Las previsiones de la Reserva Federal y los precios de los futuros indican una relajación limitada a corto plazo, lo que implica que las valoraciones del mercado privado deben ajustarse a un régimen de tipos de descuento más elevados. El apalancamiento es más difícil de obtener y más caro, lo que lleva a los patrocinadores a suscribir operaciones con más capital y rendimientos más lentos.
2. Desajustes de liquidez y estructuras semilíquidas. El crecimiento de los fondos semilíquidos o perennes ha ampliado el acceso, pero ha creado riesgo de reembolso. MSCI informa de que los vehículos de reembolso periódico (fondos semilíquidos) crecieron de $10.000 millones de USD en 2020 a una previsión de $74.000 millones de USD en 2025. Estos fondos proporcionan una liquidez limitada basada en las marcas GP, que pueden no reflejar los precios de mercado, y sus reembolsos suelen estar limitados. La interrupción de los reembolsos de Blue Owl y la interrupción de BlackRock ilustran las tensiones que se producen cuando las solicitudes de reembolso superan los límites.
3. Efecto denominador y sobreasignación. La volatilidad del mercado público ha elevado la proporción de activos privados en las carteras. Dado que muchos inversores mantienen bandas de asignación fijas, el exceso de asignación les obliga a ralentizar los nuevos compromisos o a vender en el mercado secundario. La ralentización de la captación de fondos y las ventas en el mercado secundario confirman esta dinámica.
4. Retraso en las salidas e incertidumbre en la valoración. Los largos periodos de tenencia (a menudo más de siete años) reflejan la dificultad de salir de las inversiones sin aceptar precios más bajos. Los CV y los fondos secundarios proporcionan liquidez provisional, pero dependen de las valoraciones fijadas por los GP y pueden plantear conflictos de intereses. Los analistas advierten de que la falta de precios de mercado en los CV puede ocultar el deterioro subyacente.
5. Incertidumbre macroeconómica y riesgos geopolíticos. Las perturbaciones geopolíticas, como la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, han elevado los precios de la energía y las expectativas de inflación. La persistencia de la inflación y una posible ralentización del crecimiento mundial podrían desencadenar más impagos empresariales, tensando aún más las carteras de crédito privado.

Señales de casos: Pruebas de estrés en los grandes directivos

• Congelación del rescate del Búho Azul (febrero de 2026). Blue Owl Capital vendió 1.400 millones de dólares de activos de tres fondos de crédito y paralizó definitivamente los reembolsos en su vehículo OBDC II, después de que las retiradas de los inversores alcanzaran los 15,4 % de activos. La venta de activos devolvió el efectivo a los inversores y puso los activos a precio de mercado, pero la sorpresiva paralización desencadenó una venta de acciones y puso de relieve la fragilidad de las estructuras semilíquidas.
• Puerta HLEND de BlackRock (marzo de 2026). El HPS Corporate Lending Fund (HLEND) de BlackRock recibió solicitudes de reembolso por valor de 1.200 millones de USD (9,3 % del valor liquidativo) y limitó los reembolsos a 620 millones de USD, alcanzando su tope trimestral de 5 %. Los analistas de Morningstar lo calificaron de advertencia sobre los fondos sin liquidez para los inversores minoristas. BlackRock argumentó que las compuertas evitan las ventas forzosas y protegen a los inversores restantes. El suceso subraya el desajuste entre las expectativas de liquidez de los inversores y la realidad de los activos de crédito privado a varios años.
• Controversias sobre la continuación del vehículo. Los vehículos de continuación representaron 19 % de las salidas de PE en el primer semestre de 2025, con aproximadamente 90 % de operaciones de un solo activo a un precio superior a 90 % del valor liquidativo. Las transacciones secundarias alcanzaron los 110.000 millones de dólares en 2025, frente a los 89.000 millones de 2024. Los críticos advierten de que las valoraciones de los GP pueden ser optimistas y de que surgen conflictos de intereses cuando el mismo gestor representa tanto al fondo vendedor como al comprador. Las recapitalizaciones de dividendos y los préstamos NAV -que en 2024 ascenderán a 1.5TP5T28.700 millones de dólares y 1.5TP5T100.000 millones de dólares, respectivamente- ponen de relieve la ingeniería financiera utilizada para devolver efectivo en medio de sequías de salida.

¿Se trata de un cambio estructural o de un reajuste cíclico?

Los datos sugieren que la actual tensión en los mercados privados refleja tanto factores cíclicos como estructurales:

• Componentes cíclicos. Los elevados tipos de interés y la restricción del crédito son presiones típicas del final del ciclo. El reciente aumento de los impagos, el uso de PIK y los eventos de bloqueo se asemejan a anteriores crisis crediticias. Una pausa o reducción de los tipos de interés oficiales podría reactivar las valoraciones y la actividad de salida; sin embargo, las previsiones de la Reserva Federal implican una relajación limitada hasta 2027.
• Elementos estructurales. Varios acontecimientos apuntan a cambios duraderos:
  • Estructuras perennes y semilíquidas. El crecimiento de los fondos evergreen -con un aumento de los activos netos de $10.000 millones de dólares a $61.000 millones de dólares entre 2021 y 2025- y un aumento aún mayor de los fondos de crédito privado semilíquidos señalan un cambio estructural hacia los canales minoristas y de patrimonio privado. Estos vehículos están diseñados para capital perpetuo y liquidez periódica, lo que introduce nuevos riesgos, como las puertas de rescate.
  • Mercados secundarios y de continuación. Los volúmenes récord de transacciones secundarias y vehículos de continuación reflejan la maduración de un ecosistema de liquidez al margen de las vías de salida tradicionales. Los mercados secundarios pueden seguir siendo una herramienta permanente de gestión de carteras.
  • Cambio en los impulsores de valor. Con una menor disponibilidad de apalancamiento y la compresión de los múltiplos, la creación de valor está cada vez más vinculada al crecimiento de los ingresos y a las mejoras operativas, más que al arbitraje de múltiplos. Los patrocinadores deben ofrecer alfa operativa durante largos periodos de tenencia.
  • Transparencia y regulación. El mayor escrutinio por parte de los reguladores y los nuevos requisitos de información pueden obligar a los gestores generales a revisar las carteras con más frecuencia y a aplicar políticas de bloqueo. La participación de los inversores minoristas en el crédito privado plantea posibles problemas de protección de los consumidores, por lo que se reclama una mayor divulgación.

En general, los datos apoyan un reajuste cíclico dentro de un mercado en evolución estructural. Las tensiones de liquidez pueden remitir una vez que bajen los tipos de interés y se reabran los mercados de salida, pero es probable que persista la tendencia hacia estructuras perennes, mercados secundarios y distribución minorista, lo que exigirá nuevos planteamientos de gestión del riesgo.

Implicaciones para los mercados privados latinoamericanos

América Latina está experimentando tanto oportunidades como tensiones:

• Entrada de capitales pero colapso de la recaudación de fondos. Las inversiones de capital riesgo en Latinoamérica alcanzaron la cifra récord de 46.400 millones de dólares en 2025, principalmente en Brasil y México. Sin embargo, la captación de fondos para Latinoamérica se desplomó hasta los 1.700 millones de USD, frente a los 8.000 millones de USD de 2024 y los 8.600 millones de USD de 2021. Los fondos de pensiones locales (Afore XXI Banorte, AFP Habitat, Previ) gestionan grandes fondos (más de 60.000 millones de dólares cada uno), pero asignan poco a fondos alternativos debido a las limitaciones normativas y de capacidad.
• Opciones de salida limitadas. Las ventas comerciales dominan las salidas; las OPI son prácticamente inexistentes y los vehículos de continuación son raros. En consecuencia, los periodos de tenencia son largos y las valoraciones se ven influidas por la volatilidad macroeconómica y el riesgo cambiario. Sin embargo, las valoraciones latinoamericanas tienden a ser más bajas que en Norteamérica o Europa, ofreciendo múltiplos de entrada potencialmente más altos. Entre los sectores que atraen capital se encuentran las infraestructuras, la transición energética, la sanidad y las tecnologías financieras.
• Dependencia del capital mundial. Muchos fondos latinoamericanos dependen de LP extranjeros. La escasez de liquidez a escala mundial dificulta la captación de fondos locales, ya que los inversores internacionales reducen sus compromisos debido a las presiones sobre el denominador. El riesgo político y la volatilidad de las divisas aumentan aún más los obstáculos a la rentabilidad exigida.
• Ventajas estructurales. El crecimiento demográfico, las infraestructuras insuficientemente penetradas y los recursos naturales de América Latina crean temas de inversión a largo plazo. Además, la región tiene unos niveles de apalancamiento comparativamente bajos y una menor exposición a las valoraciones tecnológicas, lo que puede protegerla de lo peor del reseteo mundial.

Oportunidades que surgen de la deslocalización

En este difícil entorno surgen varias oportunidades creíbles:

1. Dislocaciones de los precios en el mercado secundario. Ante la acumulación de activos sin vender y la búsqueda de liquidez por parte de los LP, los mercados secundarios ofrecen la oportunidad de adquirir activos de calidad a precios reducidos. Los vendedores han estado aceptando precios más bajos para cerrar operaciones. Los gestores de patrimonios con horizontes temporales largos pueden negociar condiciones favorables, en particular para activos maduros próximos a su realización.
2. Expansión del crédito privado y estrategias de distressed. El aumento de los impagos, el recurso al PIK y la reducción del riesgo bancario están creando oportunidades para los fondos de crédito oportunistas y de situaciones especiales. Con inteligencia señala que los fondos de crédito oportunistas han recaudado más de 100.000 millones de dólares en los dos últimos años para capitalizar préstamos en dificultades. La financiación basada en activos y las soluciones de estructuras de capital cruzadas están ganando adeptos, y la captación de fondos de crédito privado en Europa aumentó un 14,4% hasta alcanzar los 65.000 millones de dólares en los nueve primeros meses de 2025.
3. Vehículos de continuación y reestructuraciones dirigidas por GP. Aunque controvertidos, los vehículos de continuación ofrecen a los inversores opciones de liquidez y pueden ampliar los periodos de tenencia para captar valor adicional. Es esencial una cuidadosa diligencia debida en materia de precios, gobernanza y posibles conflictos.
4. Estructuras de fondos perennes y semilíquidos. El crecimiento de los fondos de renta variable privada y de crédito "evergreen" ofrece ventanas de reembolso periódicas y puede resultar atractivo para los clientes de patrimonios privados que buscan una exposición diversificada a largo plazo. Los gestores de patrimonios deben evaluar los límites de reembolso, los métodos de valoración y las políticas de cierre.
5. Diferenciación sectorial y regional en América Latina. Las infraestructuras (puertos, energías renovables, logística), los servicios sanitarios y la tecnología financiera siguen siendo temas de crecimiento secular. Las reformas políticas para atraer capital extranjero (por ejemplo, las reformas de las pensiones en Brasil y México) pueden desbloquear la financiación local. Dado que las valoraciones suelen ser más bajas y los mercados de salida están poco desarrollados, los inversores con paciencia y experiencia sobre el terreno pueden negociar condiciones de entrada atractivas.

Consideraciones estratégicas para los gestores de patrimonios

1. Dar prioridad a la diligencia debida operativa y a la calidad del patrocinador. En un entorno de tipos altos, el crecimiento de los ingresos y las mejoras operativas impulsan la creación de valor. Los gestores de patrimonios deben favorecer a los gestores con programas operativos probados y evitar las estrategias excesivamente apalancadas.
2. Utilizar los mercados secundarios y las coinversiones para controlar el ritmo. Adquirir participaciones en el mercado secundario o invertir junto a los GP en coinversiones permite un mejor control de la diversificación de la cosecha y reduce el riesgo de blind-pool. Las compras en el mercado secundario también pueden mitigar las presiones sobre el denominador ajustando la exposición sin comprometer nuevo capital.
3. Evalúe cuidadosamente las condiciones de liquidez. Comprender los límites de reembolso, los plazos de preaviso y las metodologías de valoración en los fondos semilíquidos. Anime a los clientes a ajustar sus expectativas de liquidez a la naturaleza ilíquida de los activos subyacentes. Por ejemplo, el caso HLEND de BlackRock muestra que los reembolsos pueden limitarse a 5 % del VL por trimestre.
4. Gestionar proactivamente el efecto denominador. Supervisar las asignaciones de cartera en relación con los objetivos de la política y emplear herramientas como las ventas secundarias, los ajustes de ritmo y las obligaciones de fondos garantizados para gestionar la sobreasignación. Informar a los clientes sobre las implicaciones de la ralentización de los flujos de caja y las posibles primas de riesgo negativas.
5. Explorar las oportunidades de América Latina de forma selectiva. Centrarse en sectores con vientos de cola estructurales y asociaciones con gestores locales. Utilizar coberturas de divisas y análisis de escenarios para tener en cuenta la volatilidad macroeconómica. Reconocer que los canales de captación de fondos pueden estar restringidos y que las opciones de salida son limitadas, lo que requiere paciencia e implicación operativa.
6. Prepárese para múltiples escenarios. Desarrollar hipótesis de base, alcistas y bajistas para la planificación de la cartera. El caso base supone que los tipos de interés se mantienen en los niveles actuales hasta mediados de 2027, los mercados de salida mejoran gradualmente y las distribuciones aumentan. Un escenario a la baja contempla una recesión mundial, tipos altos prolongados e impagos elevados, lo que justifica una mayor asignación a estrategias defensivas y de crédito en dificultades. Un escenario alcista prevé una desinflación más rápida, recortes de tipos más tempranos y una reapertura de los mercados de OPV, lo que beneficiaría a los fondos orientados al crecimiento.

 Conclusión

El estrés de los mercados privados de 2025-2026 no es un colapso generalizado, sino una situación de crisis. prueba estructural de la resistencia de esta clase de activos. Las restricciones de liquidez, la ralentización de la captación de fondos y los reembolsos restringidos son síntomas de un mercado que se está adaptando a unos costes de financiación más elevados y al vencimiento de las carteras. Aunque los vientos en contra cíclicos son significativos, las evoluciones estructurales -incluido el auge de los fondos perennes y semilíquidos, el desarrollo de los mercados secundarios y el creciente papel del crédito privado- remodelarán los mercados privados con independencia del ciclo de tipos de interés. Los gestores de patrimonios offshore estadounidenses que atienden a clientes en Estados Unidos, Panamá, São Paulo y Montevideo deben equilibrar la cautela con el oportunismo: llevar a cabo una diligencia debida rigurosa, utilizar estrategias de inversión secundaria y coinversión, y asignar selectivamente a regiones y sectores preparados para un crecimiento secular. El panorama inversor de América Latina, aunque limitado por los cuellos de botella en la captación de fondos y las escasas vías de salida, ofrece atractivos puntos de entrada para el capital a largo plazo dispuesto a aceptar la complejidad y el compromiso operativo.

Fuentes

• Bain & Company (via CFO Magazine), “Bain finds liquidity pressure rising” - Feb 25 2026: datos sobre el valor de las operaciones de compra, el valor de salida, los activos no vendidos y los periodos de tenencia.
• NEPC, Informe trimestral sobre mercados privados, cuarto trimestre de 2025 - Feb 19 2026: inventario de empresas respaldadas por PE y datos de captación de fondos.
• S&P Global Market Intelligence, “Private equity exits rise, returns fall in 2025” - Jan 2026: exit volume and value trends.
• CEPR, “Private Equity Fundraising Slumps as Liquidity Fears Grow” (La captación de fondos de capital riesgo se desploma por el temor a la liquidez)” - Ene 20 2026: cifras mundiales de recaudación y crecimiento de los vehículos de continuación.
• CEPR, “Private Equity: In the Doldrums and Out of Favor” ("Capital riesgo: de capa caída y desfavorecido")” - 7 ene 2026: efecto denominador, préstamos recapitalización dividendos y préstamos NAV.
• Alter Domus, 2025 Private Markets Year-End Review: declive de la captación de fondos y auge de los fondos evergreen.
• CohnReznick, “Navigating Private Equity in 2025”: disminución del número de operaciones, aumento de las aportaciones de capital y de los parámetros de valoración.
• MSCI, Private Capital in Focus - Jan 14 2026: restricciones de liquidez, cambio hacia el crecimiento de los ingresos, crecimiento de los fondos semilíquidos.
• PE150, “El capital riesgo en América Latina: Capital Rebounds, But Exits Remain Bottlenecked” - 28 Ene 2026: Datos de inversión y captación de fondos en América Latina.
• Reuters, “Blue Owl Capital vende activos por valor de 1.400 millones de dólares y paraliza los reembolsos”.” - Feb 19 2026: detalles sobre la congelación del canje de Blue Owl.
• Reuters, “BlackRock fund limits withdrawals as redemptions rattle private credit” - 6 de marzo de 2026: información sobre el evento gating de BlackRock y contexto del sector.
• Reuters, “La Fed mantiene sin cambios los tipos de interés y espera que aumente la inflación” - 18 mar 2026: Tipos de interés oficiales de la Reserva Federal y perspectivas de inflación.
• Con Inteligencia, “Perspectivas del crédito privado 2026” - Ene 7 2026: análisis de las tasas de impago de los créditos privados, utilización del PIK y tendencias de la captación de fondos.
• CFA Institute, “Los tiempos cambian: La era del efecto denominador del capital riesgo” - Mar 4 2024: explicación del efecto denominador e implicaciones